对话太阳集团2007网站资源余乐：新质料隐形独角兽，，，，，，藏在普遍应用场景

07/12

2022

07/12

太阳集团2007网站(中国)有限公司官网

TMT投资人早已最先迁徙，，，，，，整体涌向新的“陆地”，，，，，，在半导体、先进制造、医疗康健赛道内里竞相争取独角兽，，，，，，这些热门赛道的背后均离不开一个要害的基石---新质料。。。。。

小到触手可及的凉感科技防晒衣服，，，，，，大到新能源汽车的普及、高速运算的大芯片都是新质料的“收获”。。。。。质料的每一次立异和应用都极大的推动了人类社会的生长，，，，，，每一个工业强国的崛起，，，，，，都离不开雄厚的质料工业作为支持。。。。。

美国、日本等蓬勃国家在新质料基础研发上位恒久第一梯队，，，，，，中国、韩国、俄罗斯则位列第二，，，，，，2018年工信部关于天下30多家大型企业130多种要害基础质料调研效果显示，，，，，，中国有32%的要害质料处于空缺，，，，，，52%依赖入口。。。。。

由于国际关系的转变，，，，，，卡脖子质料迫在眉睫，，，，，，国产替换泛起新的机缘，，，，，，中国想要实现自主研发、自主制造，，，，，，成为真正的制造强国，，，，，，新质料这一关必需过。。。。。

国家层面，，，，，，建设国家新质料工业生长向导小组，，，，，，相关部分和各级地方政府协同发力，，，，，，出台了一系列支持新质料工业生长的相关政策；；；市场层面，，，，，，新质料基金如雨后春笋般逐渐涌现，，，，，，睁开触角寻找新质料企业。。。。。

优质的新质料企业具有哪些特征？？？？？怎样找到新质料的隐形冠军？？？？？上百种基础质料，，，，，，哪些值得投？？？？？相较于投资TMT，，，，，，新质料项目的投资关于GP提出了哪些新的磨练？？？？？新质料企业的投后赋能与TMT差别在那里？？？？？

关于以上，，，，，，钛媒体创投家对话了太阳集团2007网站资源投资执行董事余乐，，，，，，2017年加入太阳集团2007网站资源，，，，，，主导投资了恩力动力、环龙新质料等项目。。。。。太阳集团2007网站资源是海内为数未几的定位于绿色投资的影响力基金，，，，，，专注新质料、新能源等领域的投资。。。。。

太阳集团2007网站资源投资执行董事余乐

以下为钛媒体创投家与余乐对话整理，，，，，，略有删减

内外骤变，，，，，，应用而生

钛媒体创投家：近年来，，，，，，资源市场和工业关于新质料的关注度越来越高，，，，，，甚至泛起了一些新质料专项基金，，，，，，主要受哪些因素影响？？？？？

余乐：这几年的内外部情形爆发了一系列转变，，，，，，资源市场凭证这些转变最先做出一列偏向性的调解，，，，，，我们以为这些转变包括以下几个方面：

第一，，，，，，国际政治形势转变，，，，，，这意味着我国卡脖子质料、国产替换质料将泛起新的时机；；；第二，，，，，，科创板、北交所的开放，，，，，，降低了高技术含量新质料企业上市的门槛，，，，，，富厚了资源退出通道；；；第三，，，，，，古板互联网盈利逐渐消逝和硬科技投资的兴起，，，，，，越来越多的资源涌入新质料等领域，，，，，，为其加速生长提供了助力。。。。。第五，，，，，，国家关于新质料、专精特新企业给予了鼎力大举的政策支持，，，，，，而许多新质料企业的定位就是专精特新；；；第六，，，，，，“双碳目的”的提出，，，，，，质料立异是实现碳中和很是主要的抓手。。。。。

市场最先对新质料越来越关注，，，，，，新质料基金越来越多，，，，，，正是各人对以上转变所形成共识的效果。。。。。

钛媒体创投家：为什么新质料是实现碳中和的主要抓手？？？？？

余乐： “双碳目的”的焦点是二氧化碳减排，，，，，，我们可以通过两个路径来明确减排的实现。。。。。

第一个路径是减量，，，，，，通过技术手段的提升、生产效率的提升把能耗的量镌汰。。。。。好比二氧化碳排放量占全球7%的钢铁行业，，，，，，在古板的生产模式下，，，，，，每生产一顿钢就会排放1.83吨二氧化碳；；；若是对高炉举行刷新，，，，，，通过新技术、新装备的升级，，，，，，生产每吨钢的排放量有望降低60%。。。。。

可是减量并纷歧定适合于所有的行业，，，，，，于是就有了第二个途径即“替换”，，，，，，在需求稳固的情形下，，，，，，用一种更清洁、更低碳的工具替换古板高能耗、高碳的工具，，，，，，就像新能源车替换燃油车，，，，，，清洁能源替换化石能源，，，，，，“替换“的实质在很洪流平上就是将新质料普遍应用于“碳排放大户”的工业中。。。。。

详细而言，，，，，，好比新能源领域内的钙钛矿质料的应用，，，，，，使光伏的能量转化源效率一连地提高，，，，，，新型的锂电池质料能推动储能和新能源车的进一步普及。。。。。

好比工业和化工领域，，，，，，3D打印技术的泛起相较于古板制造业而言，，，，，，有用地镌汰了质料消耗和铺张；；；生物合成的新质料解决了古板化工合成质料高污染高能耗的问题；；；好比修建领域，，，，，，新型保温质料有助于解决修建维持恒温，，，，，，镌汰能源消耗。。。。。

总而言之，，，，，，“双碳目的”的提出关于新质料企业生长意味着很是好的时机，，，，，，在碳中和大主题之下，，，，，，单拎出来每一个行业去看、剖析实质，，，，，，新质料在其中都饰演了很是主要的角色。。。。。

钛媒体创投家：新质料关于中国的科技生长意味着什么？？？？？

余乐：新质料是国家科技生长的基石，，，，，，是我们向制造强国转变历程当中必不可少的基础。。。。。

举例来说，，，，，，制造大飞机的要害零部件航空发念头我们需要从外洋采购，，，，，，航空发念头又涉及到要害质料高温合金、功效涂层，，，，，，若是我们无法实现质料的自我供应，，，，，，就无法自主制造航空发念头。。。。。

以是，，，，，，真正想实现自主的研发、自主制造、把中国打造成真正的制造强国，，，，，，新质料的基础关一定要过。。。。。

钛媒体创投家：相关于美国或者日本，，，，，，我海内新质料生利益于什么阶段？？？？？

余乐：从历史上来看，，，，，，美日等蓬勃国家恒久引领着质料的立异，，，，，，相比之下，，，，，，我们国家先前在基础质料的研发上是客观保存差别的。。。。。据工信部2018年对天下30多家大型企业130多种要害基础质料调研效果显示，，，，，，32%的要害质料在中国仍为空缺，，，，，，52%依赖入口，，，，，，绝大大都盘算机和效劳器通用处置惩罚器95%的高端专用芯片，，，，，，70%以上智能终端处置惩罚器以及绝大大都存储芯片依赖入口。。。。。在装备制造领域，，，，，，高等数控机床、高等装备仪器、运载火箭、大飞机、航空发念头、汽车等要害件精加工生产线上逾95%制造及检测装备依赖入口。。。。。别的，，，，，，我国在半导体质料、显示质料、新能源质料、高性能纤维、先进高分子质料、特种金属质料、高性能膜质料、生物医用质料等领域，，，，，，大宗要害基础质料仍依赖入口，，，，，，亟待完成国产替换。。。。。

可是从生长的维度上，，，，，，我国的新质料整体处于快速生长的态势。。。。。首先，，，，，，我们拥有全球最大的质料应用市场，，，，，，为新质料的生长提供了很好的沃土，，，，，，许多要害质料虽然最初的发明不在海内，，，，，，可是在大规模工业化方面我们遥遥领先。。。。。好比磷酸铁锂等锂电池相关质料，，，，，，虽然是由美国科学家在90年月发明，，，，，，但今天整个工业链90%以上都在我们国家，，，，，，并且这个工业链的优势进一步增进了相关其他电池新质料的立异研发；；；其次，，，，，，国家关于新质料的政策支持力度也是空前的，，，，，，出台了一系列顶层设计和勉励政策支持新质料工业的生长，，，，，，好比新质料被列为《中国制造2025》的十大重点领域之一，，，，，，也被列为国家九大战略新兴工业之一；；；最后，，，，，，我国的科研投入和研发水平也在一直增添，，，，，，中国在化学质料领域的研发投入已经逾越了美国，，，，，，成为全球第一，，，，，，为全球最大，，，，，，同时凭证国际权威机构Nature Index 2019最新宣布，，，，，，中国在化学领域高质量研究首次排到全球第一的位置，，，，，，等等。。。。。

“懂行”新质料项目投资的必备要素

钛媒体创投家：怎样界说“新质料”？？？？？

余乐： “新质料”的界说并非是一个约定俗成的看法，，，，，，每家机构、每小我私家或差别行业对它的明确都有所差别。。。。。

关于我们而言，，，，，，新质料有两层明确，，，，，，第一层明确顾名思义新质料（new materials），，，，，，以前没有，，，，，，现在泛起的新型质料；；；第二层明确是更先进的质料（advanced materials），，，，，，切合性能更好、价钱更低、对情形更友好三种特征的质料。。。。。

钛媒体创投家：一个新质料从实验室走到大规模工业化约莫需要多久？？？？？什么时机投资合适？？？？？

余乐：正常来讲一个新质料从发明到一直地优化、降低本钱、提升性能、最终被工业下游大规模应用，，，，，，约莫需要履历十年以上的时间。。。。。

好比现在各人经常提及的锂电池中的磷酸铁锂质料，，，，，，这款质料在90年月就已经泛起了，，，，，，可是直到最近几年才被大规模应用，，，，，，这是一个很是漫长的历程。。。。。

一题两面，，，，，，利益是新质料的种类很是多，，，，，，投资机构可以恣意选择一个新质料，，，，，，在最合适的时机投投进去，，，，，，好比2018年、2019年投资磷酸铁锂企业就是一个很是好的时机。。。。。

一个新质料从研发到量产具有许多不可控因素，，，，，，可是投资的时机是可控的，，，，，，这很是浚�？？Ｄチ吠蹲驶构赜谀骋桓鲋柿系氖谐∨卸稀⑿幸迪嗍端�，，，，，，这是硬核的内功考量。。。。。

钛媒体创投家：投资新质料相关项目，，，，，，关于投资人或投资机构提出了哪些新的要求？？？？？

余乐：我小我私家以为投资新质料相关项目关于投资机构、关于投资人自己的认知、资源、能力都提出了更高的要求。。。。。

首先是小我私家认知壁垒要求更高。。。。。投资消耗或互联网行业，，，，，，投资人天天的衣食住行就在与这些行业打交道，，，，，，关于明确商业模式越发直观，，，，，，更具有代入感。。。。。而投资新质料企业，，，，，，想要明确清晰它的商业模式，，，，，，首先要搞清晰新质料自己是什么质料，，，，，，这其中便涉及到物理、化学等特征。。。。。

好比投资锂电池中的固态电解质，，，，，，固态电解质之中分聚合物、氧化物、硫化物，，，，，，投资人就需要从理化特征的角度做出自己的判断，，，，，，诠释为什么投氧化物不投硫化物，，，，，，或者为什么投硫化物不投氧化物，，，，，，这其中的差别在那里？？？？？背后都是一些很是质朴、可是对大大都人又不那么“友好”的理化特征。。。。。

其次是投资团队需要具备响应的基因和配景。。。。。好比我们基金的两位联合首创人都是物理学的博士，，，，，，团队成员也险些都是理工科配景身世，，，，，，包管项目相同的语言在一个系统内，，，，，，且对行业的演变和立异始终坚持好奇心、敬畏心和兴趣度。。。。。

最后是GP需要有特定工业配景的LP资源。。。。。以我们基金为例LP结构包括新能源央企、国企、上市公司以及新质料相关的工业方资源，，，，，，这关于GP投资新质料项目起到很是大的资助。。。。。

此资助是双向的，，，，，，一方面是LP与GP建设在配合对话系统内，，，，，，降低相识释本钱和相同门槛，，，，，，便于告竣共识；；；另一方面是LP可以为被投项目可以提供投后赋能、协同订单支持等效劳。。。。。

自上而下，，，，，，寻找普遍应用场景

钛媒体创投家：新质料细分领域很是多，，，，，，您更看好哪一个？？？？？

余乐：这个问题着实挺难回覆的，，，，，，我以为每一个细分领域之中都会有时机泛起，，，，，，回到机构的角度我们是重新质料的应用场景之中找时机。。。。。

一样平常市面上新质料的分类大致分为两种，，，，，，一种是直观的凭证质料自己的理化属性划分，，，，，，另一种是凭证质料的应用场景划分，，，，，，我们属于后者。。。。。

从场景下手重点关注四个领域，，，，，，第一个是先进制造，，，，，，这是中国勉励的重点生长偏向，，，，，，同时也出台了许多的政策支持；；；第二是清洁能源，，，，，，好比风能、光伏、储能、氢能等；；；第三个是绿色化工，，，，，，相较于古板化工，，，，，，我们注重到有许多质料通过生物合成、技术刷新成为绿色新质料；；；第四是消耗领域，，，，，，好比应用在消耗包装上的可降解塑料、替换卵白、能调控温度的纺织面料等等，，，，，，这一类质料是直接 To C 的消耗品形态泛起，，，，，，消耗新质料是一个很大的、值得去看的领域。。。。。

不但仅停留在质料自己的理化属性这一个点上，，，，，，从应用场景切入，，，，，，就会发明新质料的投资时机无处不在。。。。。

钛媒体创投家：投资人怎样快速找到优质的新质料好项目？？？？？

余乐：我们是自上而下思索的思索方法，，，，，，首先思索未来5年、10年会泛起哪些大的趋势，，，，，，然后顺着趋势找质料立异的时机，，，，，，质料在其中饰演的角色以及哪些质料可以在机缘中生长起来，，，，，，最后才是寻找到一个个赛道内里的隐形冠军。。。。。

好比新能源车渗透率逐渐提高的大趋势下，，，，，，关于电池的要求就朝能量密度更高、本钱更低、更清静的偏向生长，，，，，，围绕这个偏向去看看电池质料立异生长趋势。。。。。这关于投资人来说需要沉下心来做研究、不可急躁、不可追风、坚持理性。。。。。

钛媒体创投家：优质新质料的企业具备哪些特征？？？？？

余乐：两个特点最突出，，，，，，第一个特点是下游应用驱动上游质料增添，，，，，，一个新质料名字叫钙钛矿或单晶硅，，，，，，对投资来讲没有什么意义，，，，，，质料一定要有普遍的下游应用场景，，，，，，并在未来泛起出显着的增添态势，，，，，，才有投资价值。。。。。

第二个特点是技术壁垒高。。。。。一个质料的泛起不是两三个月内可以快速做出来的，，，，，，是专业的科学家经由长年累月的积累、研发、试错才有时机走向商业化。。。。。

这其中，，，，，，要么是科学家直接创业，，，，，，要么是企业家或商人联合科学家创业，，，，，，科学家在其中作为技术照料或将专利授权给公司，，，，，，总之，，，，，，新质料项目的基础一定是很强的技术壁垒和专利的保�；；�。。。。。

钛媒体创投家：除了资金，，，，，，投资机构可以为新质料企业提供哪些资助？？？？？

余乐：作为一家投资机构提供资金支持是最基础的，，，，，，除此之外我们有完整投后赋能系统，，，，，，针对投资企业的差别的阶段、差别的特点、差别的需求、举行响应地去赋能。。。。。

新质料企业从 0 到 1 的阶段最主要的使命是把质料做出来，，，，，，下一个很主要的使命是测试应用、小规模量产，，，，，，再之后进入商业化阶段，，，，，，需要更多的思量找客户、买工具、扩产这些事情。。。。。每个阶段的重点都不相同，，，，，，所需要的赋能也所有着重。。。。。

好比在小试中试阶段，，，，，，我们会协助企业完成起源的落地事情；；；好比规模量产阶段，，，，，，资助招募具备富厚生产管理履历的人才，，，，，，并对接地方政府资源，，，，，，落地生产线建设；；；好比商业化阶段，，，，，，资助对接订单、下游客户资源；；；好比资助企业举行股权、债券方面的融资解决资金流问题。。。。。

每一个企业现阶段遇到的问题差别，，，，，，解决计划有所差别，，，，，，虽然，，，，，，企业的生长主要照旧靠首创人与焦点团队，，，，，，投资机构在其中更多起到锦上添花的作用。。。。。（本文首发钛媒体App，，，，，，编辑 | 郭虹妘）

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